美股三季度业绩预览:预计从底部逐步修复

原创 admin  2020-10-12 10:16 

  除了逐渐临近的美国大选外,10月中旬开始,美股将逐渐进入为期一个月左右的三季度的业绩期,因此中金认为业绩情况特别是潜在意外或对市场走势产生影响,毕竟估值提前计入的预期需要基本面的确认和验证。

  如中金分析,由于美国第一波卫生事件和封锁最严重阶段集中在4~5月,因此盈利最大冲击也主要体现在二季度(二季度标普500 EPS同比-31%vs。 一季度-14%)。虽然6月底至8月美国卫生事件再度明显升级,但由于期间死亡率并不高、因此仅造成局部和阶段性的复工停滞而非全局逆转,更不用说期间财政政策刺激对需求的提振。这一点从三季度普遍超预期的经济数据上可以得到验证,特别是消费和房地产都完全修复了卫生事件期间造成的损失,消费品库存也处于金融危机以来低位。因此在这一背景下,中金预计美股三季度业绩同样有望从二季度的低点逐步修复。

  消费和房地产都完全修复了卫生事件期间的损失

  零售业消费品库存也处于金融危机以来低位

  具体而言,根据Factset汇总的一致预期,目前市场共识预计标普500指数三季度盈利(可比口径)同比下滑20.5%,较二季度明显好转;预计纳斯达克综指盈利三季度同比下降6.5%(二季度下滑17.6%);此外,市场预计四季度有望进一步修复。

  目前市场共识预计标普500三季度净利润同比下降21%;预计纳斯达克综指净利润三季度同比下降6%

  除净利润外,标普500和纳斯达克EBIT同比增速预计较二季度也略有回升

  板块层面,预计消费者服务、交运、能源等三季度增速仍大幅落后;但汽车与零部件、消费者服务以及耐用消费品相比二季度改善幅度最大。参考Factset数据,受卫生事件影响较大的消费者服务、交通运输、能源板块EPS同比下滑幅度预计仍超过100%;资本品、汽车与零部件、银行板块同比下滑幅度在30%左右,这一强弱对比关系与二季度基本一致。从各板块贡献程度来看,市场预期受卫生事件冲击最为严重的能源、交通运输以及消费者服务等板块对三季度EPS增速的拖累依然将最为明显。不过,对比二季度,汽车与零部件、消费者服务以及耐用消费品等板块EPS增速的改善幅度最为显著。

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